地方政府专项债券决然是面前中国稳投资、防风险的紧迫战术器用。
笔据财政部数据，自2015年中国初度刊行不及1000亿元的新增专项债券以来，专项债刊行鸿沟举座上保捏快速增长，2025年瞻望刊行44000亿元新增专项债，是2015年额度的48倍多。
从2015年至2025年的新增专项债刊行鸿沟及增速看，“十四五”工夫总体上发债鸿沟捏续攀升，增速较“十三五”工夫昭着放缓，仅2022年和2025年保捏了两位数增长。
连年新增专项债刊行鸿沟增速放缓中枢原因是，专项债务名额需要与政府性基金预算收入及表情收益相匹配。跟着近些年巧合竣事表情收益隐私融本钱息的专项债表情减少，以及近些年房地产市集退换，以卖地收入为主的地方政府性基金预算收入下滑，新增专项债刊行鸿沟增速放缓。
自2022年新增专项债刊行鸿沟普及至约4万亿元历史高位后，2023年和2024年集中两年新增专项债刊行鸿沟基本皆巩固在4万亿元足下。出于稳投资、防风险、稳经济需要，2025年国务院再度普及新增专项债名额至4.4万亿元，新增专项债额度刊行额度再次竣事约10%增长。
2024年底国务院办公厅发布《对于优化完善地方政府专项债券管束机制的办法》（下称《办法》），通过“负面清单”模式大幅扩大专项债券投向领域。此举意味着，越来越多领域的表情纳入专项债解救范围。这在一定程度上缓解了前述安妥专项债投向及收益条款表情不及的问题。
本年，地方政府也在尝试将专项债资金投向更多的领域。比如，6月，北京刊行100亿元新增专项债券投向北京市政府投资指点基金。
此外，2025年新增专项债额度出现昭着增长，与本年至少安排其中的8000亿元用于化解存量隐性债务、偿还拖欠企业账款谈论。此举旨在留意地方政府债务风险，并助力处分政府拖欠企业账款问题。
粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，本年上半年新增专项债券加速刊行，资金投向领域进一步拓宽，重心用于表情诞生、债务化解、地盘收储等。截止6月底，新增专项债券已刊行近2.2万亿元，刊行程度为49.1%，快于客岁同时的37.2%。新增专项债券资金投向多元，主要投向三大领域：用于表情诞生的新增专项债1.5万亿元，占比为69.6%。用于化债的新增专项债券4647.8亿元，占比21.5%。这有助于裁减地方政府付息压力、缓释地方政府债务风险。用于地盘收储的新增专项债券1924.9亿元，占比8.9%。新增专项债券资金收回收购存量地盘，通过减少市集存量地盘鸿沟、改善地盘供求关系，有助于促进房地产市集止跌回稳。
部分省份的新增专项债用途安排知道，更多的资金用于化债及处分拖欠企业账款。比如，笔据云南省东谈主大常委会公布数据，云南省本年新增专项债资金中的76%用于解救各地统筹用于隐性债务化解、处分拖欠企业账款等，约24%资金用于表情诞生。
财达证券常务副总司理胡恒松告诉第一财经，此前专项债券主要运用于有一定收益的表情，并以表情收益还本付息。本年新增专项债可用于偿还拖欠企业账款，并持续可用于偿还存量隐性债务，意味着新增专项债券的用途各种化，不只单局限在政府投资表情上，独一是成心于地方政府处分财政问题的地方皆将解救。最终偿债通过带动辖区经济增长，从而带动财政收入增长来偿还。
客岁底发布的《办法》，也拓宽了专项债偿还资金开首，不再像之前局限于政府性基金预算，而允许地方通过一般环球预算照章分年安排专项债券表情财政提拔资金等式样来偿债。
受近些年新增专项债额度大增，以及为化解隐性债务风险而大幅加多再融资专项债券刊行影响，地方政府专项债券余额快速加多。不外，这皆执法在名额之内，风险总体安全可控。
笔据财政部数据，2015年末地方政府专项债务余额约5.5万亿元。截止2025年5月，这一余额增至约34.1万亿元，在2025年专项债务名额（39.9万亿元）以内。
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